PECHINO, 12 agosto (Xinhua) – La svalutazione dello yuan dei giorni scorsi è la più importante degli ultimi decenni

Allora, che cosa è successo esattamente?

Martedì scorso, la Banca popolare di Cina ha cambiato il modo in cui è calcolato il tasso di parità centrale dello yuan, per colmare il divario tra il tasso e il tasso di trading reale sui mercati monetari.

Jun, un economista della banca centrale, ha descritto il cambiamento al modo in cui il tasso di parità centrale è calcolato come un “one-off” correzione tecnica che non deve essere vista come l’inizio di una tendenza alla svalutazione.

Proprio quello che è il tasso di parità centrale?

Ogni giorno di negoziazione alle 9.15 ora di Pechino, i tassi di parità centrale delle yuan sono annunciati contro le 11 principali valute tra cui l’euro, la sterlina, il dollaro statunitense e lo yen. Le tariffe sono determinate da una media ponderata dei prezzi di pre-apertura offerti dai market maker. Quando il mercato FX interbancario apre 15 minuti più tardi, il commercio può avvenire solo entro il 2 per cento della tariffa.

Perché ora?

Il dollaro è forte e un forte apprezzamento del tasso reale dello yuan ha colpito duramente le esportazioni cinesi. I dati di luglio sono calati dell’8 per cento. Inoltre, il tasso di parità centrale ha gradualmente deviato dal tasso di mercato “di una grande quantità e per una lunga durata”, secondo la PBOC, che ha minato “l’autorità e lo status di benchmark” del sistema di parità centrale.

Come hanno reagito i mercati?

Mercoledì scorso, lo yuan è fortemente diminuito per il secondo giorno di fila, portando ad un forte sell-off in valute regionali e provocando notevole preoccupazione in tutto il mondo, impaurito dall’idea che la volatilità possa diventare un ostacolo alla crescita economica globale.

Gli stock asiatici sono caduti. Lo yuan dovrebbe rimanere debole e volatile nel breve termine.

Si tratta di una mossa intenzionale per stimolare le esportazioni?

La mossa di martedì è considerata come un ulteriore passo per consentire alle forze di mercato di determinare il valore dello yuan, ma probabilmente non è sufficiente per fare molta differenza sia per gli esportatori cinesi che per i loro partner commerciali.

La banca HSBC dice che la mossa non significa che la Cina ha iniziato a svalutare di proposito lo yuan. “In un contesto di morbida ripresa globale, i vantaggi delle svalutazioni competitive non sono né chiari né facili da raccogliere.” Quali saranno le conseguenze per il popolo cinese?

Un yuan debole rende i prodotti importati e i viaggi all’estero più costosi.

I cinesi sono ormai abituati alla loro nuova prosperità. Lo shopping è diventato molto importante per loro, soprattutto quello di merci importate. I viaggi all’estero, specie per fare shopping, sono al centro delle aspirazioni delle nuove classi ricche cinesi. Anche coloro che hanno intenzione di studiare all’estero, in particolare nelle scuole americane, sentiranno la crisi.

Tutto ciò è un bene o un male per le possibilità dello yuan di un rapido inserimento nel SDR?

Il Fondo monetario internazionale (FMI) ha accolto con favore la riforma, che non mancherà di migliorare le prospettive per lo yuan di entrar a far parte del paniere di valute di riserva del FMI, il più presto possibile.

La modifica non riguarda direttamente la spinta nell’inclusione nel SDR, ma un portavoce del FMI ha detto che “un cambiamento dei cambi maggiormente deciso dai mercati potrebbe facilitare le operazioni di DSP nel caso in cui lo yuan fosse stato incluso nel paniere di valute.”

Qual è il rischio?

L’ammortamento potrebbe innescare una fuga di capitali, dando un duro colpo alla stabilità del sistema finanziario cinese. Gli economisti di Bloomberg, Fielding Chen e Tom Orlik, ritengono che un deprezzamento dell’1 per cento contro il dollaro drenerebbe 40 miliardi di dollari dalla Cina. Anche se 40 miliardi dollari non sono bruscolini, con riserve valutarie enormi, depositi bancari sostanziali e un conto capitale controllato, la Cina è ben impostata per affrontare una tale eventualità.

Allora, cosa succederà?

La PBOC ha promesso più riforme lungo le linee di “orientamento al mercato” e l’apertura del mercato FX. Sono stati ammessi altri soggetti esteri a partecipare ai mercati finanziari della Cina, e il tasso di cambio yuan-onshore in mare aperto saranno gradualmente unificate.

Traduzione e adattamento di Massimiliano Greco

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